今天各大媒体都在报道一个事情：美国30年国债收益率突破5.3%创2007年以来新高了。很多不熟悉债券的朋友可能不知道，国债收益率是什么意思？举个例子，假设央行利率目前是3%，我要发行一张债券，债券的收益率肯定要大于等于央行的利率，至少也要3%。我这张债券的发行价格是100元，发行利率是3%，你拿着这张债券到明年，就可以获得100元本金+3元利息，债券收益率就是3%。但，央行下个星期宣布加息，从3%上调到3.5%。我这张债券的利率只有3%，比央行利率低了0.5%，存在套利空间，投资者就会卖掉我的债券套现，去银行存钱。卖的人多了，债券价格就会下跌，从100元跌到99.5元。债券价格下跌之后，债券的收益率就不是3%了，以99.5元买入，持有到明年，可以拿回100元本金+3元利息，债券收益率实则是（103元-99.5元）÷99.5元=3.5%。从这个例子，大家需要知道两个事情：1、央行加息，银行利率高于债券利率，债券价格会下跌2、债券价格下跌，以更低的价格买入持有到期，不光能赚到利息，还能赚到差价，债券收益率会变高所以：
央行加息，债券价格就会下跌，债券收益率就会上升。央行降息，债券价格就会上升，债券收益率就会下跌。那除了央行加息，还有没有其他因素导致债券价格下跌，债券收益率上升呢？那当然有。只要是价格，就逃不开供给与需求的影响。就算央行没有加息，如果债券的供给量增多，或者债券的需求量减少，价格也会下跌。
最近美债，就遇到了这个问题
1、日元贬值，为稳定汇率，日本政府减持美债套现今年美伊战争爆发后，霍尔木兹海峡被封，全球油价大涨，日本作为原材料进口大国，只能以高价买入大量能源和原材料，大幅消耗美元外汇。美元消耗得多了，日元与美元之间的平衡被打破，日元就会大幅贬值。为了稳定日元汇率，日本政府需要减持美债套现美元，在国际市场上以美元买入日元稳定汇率。所以，日元贬值得越厉害，日本政府卖的美债就越多。而日本又是美债头号买家，所以前段时间，美国财政部亲自下场帮助日本稳定汇率，主要目的就是不希望日本继续卖美国国债。
2、美国政府债务持续膨胀，全球去美元化趋势加剧
特朗普再度当选总统也没能改变美债规模持续膨胀的趋势，根据数据测算，美国政府可能于2027年年中再度因触达债务上限而关门。而且由于特朗普再度发动关税贸易战，通过美元金融体系制裁他国，以东大为首的国家持续减持美债增持黄金，加速去美元化。
3、美国要烧钱的地方太多，创收又太少特朗普上任后的第一年，美国政府2025财年的财政赤字为1.78万亿美元，相比2024年，财政赤字小幅下降了约410亿美元。但进入2026财年后，美国的财政赤字迅速扩大。根据美国国会预算办公室的最新估计，2026财年的总赤字预计将飙升至2.1万亿美元，再创新高，跟美股一样。一方面是特朗普的关税政策被法院否决，关税收入少了2500亿美元。另一方面，特朗普为了兑现政治承诺，推动多方面减税措施，进一步削减了美国政府的收入，加大了美国政府的财政压力。为了筹集资金，美国财政部不得不以5.216%的利率发行250亿美元国债，创2001年以来的发行利率新高水平。说这么多，回到文章标题。由于多国央行持续减持美债+美国政府超量发行美债，美债量大管饱，把市场吃撑了，美债价格下跌，收益率上升。尽管美联储没有开启加息，但已经起到了加息结果。因为美国国债收益率是美国房贷、企业贷的利率锚，随着美国国债收益率飙升，美国房贷利率、企业贷利率也在飙升。这是很简单的道理，连美国国债的收益率都有5.3%了，那个人和企业的信用可以跟美国政府相比吗？那给出的贷款利率肯定要比5.3%高。如今美国居民的房贷利率在6-7%，谷歌这类知名大企业的贷款利率也是6-7%，差一些的企业贷款利率就要去到8%甚至更高。如此高的贷款利率，必然会逐渐抑制经济发展。所以，美联储虽然没有加息，但已经起到了加息的效果。而随着经济降温，美联储就可以不加息，反而开始降息。所以我依然维持《黄金新一轮上涨行情正在酝酿》的核心观点，但由于高贷款利率抑制经济发展需要一个传导过程，需要时间，所以我标题用的是“酝酿”。
今晚文章可能需要大家稍微多烧一些脑细胞，辛苦大家看到这里
……..补充其他信息：1、今天市场开始爆炒厄尔尼诺题材概念，上周佐罗复盘其实已经提前给大家做了相关科普了。当时热度很低，没什么人关注，大家现在有兴趣的话可以再重温一遍。
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