继SK海力士之后，韩国三星电子掏出了一份100万亿韩元（约718亿美元）的现金分红计划，目前三星电子的总市值是1645万亿韩元，这相当于6%的股息率啊，贵州茅台和长江电力都没这么高的股息率，一度让我搞不清楚三星电子究竟是科技股还是红利股
另外，SK海力士和三星电子都宣布，计划将未来50%的自由现金流用于股东回报。按照目前各大机构给的未来三年净利润测算，股息率将高达8.5%，13%和14%。这不禁让我想起了当年的中远海控。2021年，航运周期大爆发，中远海控2021年净利润893亿，同比+800%。2022年净利润达到巅峰，1097亿，同比+23%。但当时市场都知道航运是周期行业，于是提前给了中远海控很低的PE估值，最低你们知道是多少么？1.36倍PE。
数据来源：Wind
事实上也证明了市场的判断，中远海控的净利润在2023年回落到238亿，2024年回升到491亿，2025年再度回落到308亿，今年预计不到300亿。但是，中远海控的股价却在2024年回到2021年7月的高位，之后每过一段时间就能创出历史新高。虽然中远海控当下的净利润不到巅峰时期的1/3，但股价却持续新高，为什么？
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因为市场提前认为航运行业的净利润会出现巨大波动，提前赋予了中远海控最低1.36倍PE估值。但实际上，航运行业的净利润还算相对稳定，而且中远海控的分红率不低，自2022年之后就把每年的净利润掏出50%进行分红。
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那么我们可以算一下，在2022年的时候，净利润是1097亿，PE估值最低1.36倍PE，我就算1.5倍吧，对应市值1645亿。分红率50%，分红总额就是1097亿×50%=548.5亿，对应股息率是548.5÷1645=33.3%。2023年净利润下滑到238亿，分红率还是50%，分红总额是119亿，假设股价不涨不跌还是1645亿市值，那股息率也有7.2%。119亿的分红总额已经是过去5年最低的了，后面随着中远海控净利润略微回升，如果股价不涨，股息率就一定比7.2%要高，所以股价必须要涨。中远海控的例子告诉我们几个道理：
1、不要太惧怕怕周期股，当市场都觉得这是周期股的时候，必然提前赋予了极低的PE估值，这是提前计提了未来净利润下滑的风险，能被预见的危机就不算危机。
2、如果企业愿意慷慨地回购股票、增大分红，股价很快就会再度创出新高。以中远海控为例，股价在2021年7月见顶，即使净利润腰斩了，但股价在2024年也再度创出历史新高。
3、万物皆周期，任何行业都无法逃离周期规律，最危险的投资是在周期顶部以成长股的估值（30倍PE以上）买入，而且公司既不愿意回购，也不愿意增大分红，反而疯狂投资扩产，进一步增大供给，那就是万劫不复了，当年的光伏行业便是典型例子。所以，尽管我也很小心谨慎AI科技的景气周期回落，但由于海外科技股的估值更便宜，且更愿意回购和分红，所以我并没有特别担心。至于哪些更值得我们警惕，我这里就不点名批评了。总之估值高+不回购分红+高位减持+持续产能扩张的，我很不喜欢。这种就是拿我们股东的钱不当钱，损害股东的利益，我作为中小股东不像股神巴菲特那样可以直接干预公司经营，但我可以选择一键清仓不跟你玩。
…….补充其他信息：
1、今天沪深两市成交额跌破2万亿，科技股的拥挤度也大幅下降了。券商股一直不怎么涨，可能就是提前预判了下半年行情不太行，成交额会逐渐萎缩。但如果下半年的行情不是市场预期那样，那券商股就有很大的补涨空间了，所以下一轮行情的发动机，可能是券商股（预判新一轮行情启动的资金提前买入券商）从估值角度来看，目前券商指数的PE估值仅有13.5倍，历史估值百分位是0%，处于过去10年以来最低水平。券商指数的PB估值是1.26倍，历史估值百分位是13.92%，也处于过去10年以来较低水平了。
数据来源：Wind
现在市场对券商的关注度不是特别高，券商ETF近五日的净申购额不算很多，所以最好还是搭配券商ETF网格策略。根据佐罗设计的券商ETF网格，目前价格正好处于网格中枢略低的位置，适合关注。
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