朋友们，国庆长假结束了。国庆节期间，日经225指数表现最好，+5.3%，台湾指数也不错，+4.1%。纳斯达克指数+2.8%，黄金-0.4%，恒生指数-1.4%，恒生科技指数-1.7%。
7天时间过去了，全球资本市场并没有什么好事发生。美国和伊朗之间依然没有谈判结果，国际油价依然维持在100美元以上。找不到新叙事的资金，只能转头继续买AI科技。在英伟达1500亿美元的回购计划刺激下，美股纳指又新高了。
虽然，英伟达总市值高达5.7万亿美元，这1500亿美元，算回购率也仅有2.6%。但放在A股港股，又有多少家龙头上市公司能做到？前段时间，国内最大电池上市公司宣布200-400亿的回购计划，按总市值1.4万亿算，回购率也不过是1.4%～2.8%，已经被不少投资人称赞“慷慨”“有良心”了。A股和港股想像美股那样走长牛，回购这事就必须狠抓。
股票的买方，无非就那几个，散户、公募/私募基金、险资、外资、大资金以及上市公司自己。
散户买不买股票？主要靠市场情绪，牛市的时候散户一窝蜂地扎堆冲，股价就能涨。熊市的时候散户一窝蜂地撤，股价就会跌。
公募/私募基金买不买股票？主要靠背后资金的来源，其实也是散户。牛市的时候，散户一窝蜂的扎堆申购基金，某个行业或者某个指数的基金得到大量增量资金，基金经理使劲抱团某个赛道，这个赛道的股票不断涨，基金净值也不断涨，基民继续申购，就是正反馈。但如果是熊市，散户们持续赎回基金，那就是负反馈了。当年白酒被抱团到40倍PE也没到顶，去年白酒跌到20倍PE也还没到底，就是基金抱团的正反馈和负反馈。
险资买不买股票？主要看股息率大小以及股息稳定情况。股息率高的且股息稳定的股票，险资乐意买。但对于其他股票，险资的兴趣就不算大了。所以在A股，红利类股票虽然有时候涨得慢，落后于其他行业或者板块，但始终能持续创新高。一方面是红利股本身持续地分红，另一方面就是红利股持续有险资作为股票的买方。
外资买不买股票？主要看基本面，但更受政治影响。对于某些龙头股而言，过去几年外资是持续流入的，比如某电池巨头。但对于整个A股而言，外资是持续卖出的，这已有客观数据，看下图即可。
大资金买不买股票？主要看行情点位、市场情绪是否会影响到上市公司融资运行。说白了就是差的时候会托底了，好的时候会砸盘。
所以，看完以上分析，大家就会发现一个逻辑，从股票的买方角度来分析，除了红利股，其他股票都是没有一个坚定如一的买方。有的只是趁着牛市的时候来赚快钱，有的只是为了维持市场正常融资而出手托底。只要不符合它们的利益所需，它们就不会出手买股票，反而是使劲卖股票，所以在某个时间里，当这些股票买方都不出手，股市就会走熊。
唯一的破解办法，就是上市公司回购股票，充当股票的最后兜底人，成为最后的买家，这样的股票才能长牛。
所以，那些持续坚定分红、回购的上市公司，都是值得长期持有的，无非是再细分一下，哪些公司的成长性更好一些，利润更稳定一些，股价跑得更快一些。而那些不怎么分红，也不愿意回购的上市公司，只能跟它逢场作戏，高景气的时候就抱团玩玩，不景气的时候就赶紧跑吧，别犹豫，别当接盘的冤大头。
说句不好听的话，有些上市公司，宁愿把赚到的钱拿去扩产能、拿去补贴、拿去乱花，也是投资者惯的。年赚30亿就敢拿60亿去扩产，市场还给40倍PE，换你是上市公司董事长，你觉得投资者是赞成扩产还是反对扩产？但如果股价暴跌，市场只给4倍PE，你看董事长是更愿意扩产还是回购？
有些事情，无法一朝一夕就能马上改变的，只能靠越来越多的投资者用脚投票去扭转了。所以那些还在坚守的朋友啊，你们还得继续熬。
……补充其他信息：
1、文章开头已经说过了，国庆节期间没有发生特别大的事情。虽然美股纳指是新高了，但主要也是靠科技股巨额回购以及躲避高利率风险驱动的。如今美国30年国债收益率已经突破5.7%了，距离6%又近一步。
我之前说过，如今除了AI科技能够凭借着高业绩增速抵御高利率压制，其他行业都逐渐被高利率压制得有些喘不过气了。标普500指数近期与罗素2000指数走势明显劈叉。
10月2日公布的9月美国非农新增就业人口仅有2.9万，远低于预期的9万，更远不如上个月的16.2万，这或许暗示着高利率对实体经济的压制。距离11月3日中期选举的时间不到1个月，变盘的时间也快了，再耐心等等吧。
2、9月份央行增持了74万盎司（约23吨）黄金，比上个月又多买了3吨左右，再创单月增持量新高。黄金短期内依然受到美联储加息利空的压制，长期逻辑（去美元化/央行购金）保持不变甚至略有强化，即短期利空长期利好，但短期利空因素太浓压过了长期利好因素。也还是本文的主题，还得继续熬。
……
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