昨晚，标普500指数+1.8%创历史新高，道琼斯工业指数+1.7%创历史新高，纳斯达克100指数+3.3%还差3.5%创历史新高。而随着美股指数逼近新高，场内的美股指数ETF的溢价率又明显提高了。标普500ETF的平均溢价率达到6.8%，纳斯达克100ETF的平均溢价率达到10%，相当于1块钱的东西卖你1块1毛钱。要知道，今年纳斯达克100指数的涨幅还不到18%。
为什么美股指数ETF的溢价率如此之高？有两个原因。一是随着越来越多人看到美股指数不断新高，增大美股配置的资金也会越来越多。我前段时间才知道，原来国内仍有相当多的投资者是不知道股票账户可以买美股指数ETF，基金账户可以买海外科技基金。这都怪大家，关注这个号的粉丝质量过高，让我误以为很多人都知道怎么投美股。。
二是随着这些年，银行存款利率走低，有大批量的低风险资金寻求资产配置新方向。这些资金比较偏好那些“波动率小，长期稳步上升”的资产，用比较专业的词说就是寻找卡玛比率较高的资产。当你用卡玛比率选基金之后，就会发现，美股科技，A股红利，国际黄金，三者搭配的多元资产走势是比较稳定的。所以，这两年有大量1/3美股+1/3红利+1/3黄金的多元资产组合诞生，这大大增加了美股指数基金的资产配置需求。购买美股，基金需要消耗外汇额度，每一家基金公司的外汇额度是相对固定的，有外管局审批发放，供给约束，需求爆发，那价格就起飞了。这里的价格不是指股价，而是指基金的溢价。基金溢价=基金价格-基金净值。比如你买了一只标普500指数ETF基金，基金净值为1，假设标普500指数今晚涨3%，它的基金净值就会变成1.03。但由于想买标普500ETF的资金很多，他们会愿意用1.03更高的价格向你买走你手上的基金份额，比如以1.05的价格，那么基金溢价率就是1.05/1.03-1=2%。溢价率越高，代表抢购需求越大。这是我给小白朋友科普的，做过年初白银基金套利的老朋友先绷住。一般来说，考虑到汇率波动、晚上美股净值波动，溢价率在3%以内都是正常的。但溢价率达到6%甚至更高，那就是不正常的了，说明供需平衡已被打破，基金份额供不应求。所以，如果你现在想去买纳指ETF，那么最低就要先给9%的溢价率。你还没开始赚钱，就要先给出去-9%的成本，这听着就让人很肉痛。但是，最近也有一批场外的美股基金释放额度可以申购，而且申购的价格不会有溢价，原价购买，就是我这两天整理出来的这个表格。这些基金你们要好好珍惜，特别是表现比较好的XXXX。
也有两个原因：
1、基金可以原价购买，不需要付出6%以上的溢价。虽然每日限购2000元（AC合买），但对于绝大部分散户来说，发动家人账户，每日购买6000元问题不大。一个月20个交易日，也有12万的申购额度了，也足够了。
2、部分优秀的基金，长期下来相对标普500指数、纳斯达克100指数会有明显的超额收益。以XXXX为例，2026年至今的收益率是+51.04%，同期标普500指数的收益率是+13%，纳斯达克100指数是+18%。
数据来源：Wind
几年前我就告诉过你们，我们精选出来的某主动型基金是能够跑赢纳斯达克100指数的。原因很简单，每当有新的产业趋势出现，主动型基金可以在相关股票的市值变大被选入指数重仓之前，提前买入组合。这样，就能比指数更早的享受到涨幅收益了。
2023年年底，ChatGPT横空出世，AI产业趋势开始爆发，但2023-2025年，大家还是买美股七姐妹，英伟达、苹果、谷歌、微软、亚马逊、META这些。这些龙头股，本身就是指数的权重股，主动型基金也是买它们，那跟指数持仓基本没差，根本体现不了主动选股的优势。进入2026年，AI产业趋势使得存储等上游环节变得异常紧缺，美光、SK海力士、三星电子、闪迪、康宁等小登股大幅上涨，这些不是指数的权重股，主动型基金提前选到他们，那就会拉开与指数的差距。比如某海外科技基金是在2025年四季度买到第一大权重，当时的美光科技还不是全球前十大市值的公司（5月底的时候到过，现在跌下去了），甚至距离前30都很遥远。展望未来，AI产业趋势还在继续。但可能不是炒作上游了，而是随着上游供给逐渐增加，算力价格下降，下游应用开始百花齐放。那到时候，会不会也有下游应用的美光、海力士、三星电子出现？我不知道，这些问题交给基金经理去想。所以，好好珍惜你们手上的筹码吧。
…….补充其他信息：
1、近期科技股反弹，红利就下跌了，跷跷板效应非常明显。对于红利股，最好是大跌的时候买入一笔就放着收股息。如果成天看着或者想用红利股做波段，那没啥效果的。红利股也不可能一下子大涨到哪里去，俗话说，科技股一天，红利股一年。
2、黄金今天大涨，逻辑我已经在7.30的文章《关注黄金的时间到了》写过了，今晚篇幅有限，不再重复。最近主理人的功力有所恢复，春耕秋收连续两次发车都是一买就涨。
3、据外媒报道，长鑫存储拒绝了苹果的降价要求。长鑫存储之所以敢于果断拒绝苹果的降价要求，核心在于华为、小米等中国科技巨头正在大规模“扫货”。在这种情况下，长鑫存储没有必要为了苹果复杂严苛的质量认证和降价要求，主动压低价格、减少利润。
好样的，难得不卷。这说明存储的产能依然非常紧缺，利好存储也是利好国产设备（还有大量扩产空间）
4、春耕秋收组合的发车时间会持续到周五，明天（周四）我会在京东金融继续跟车4000元，本次发车我将累计投入1.2万元。
考虑到近期有不少投资小白关注，组合主理人今天特意强调，这次发车不是包赚的，海外科技虽然是长牛，但也有较大的波动风险。纳指虽然不断新高，但也会有崩盘的风险，投资一定要量力而行。
主理人本身是觉得科技股还没有那么快会大涨的，回调的幅度是够了，但回调的时间还不够。但由于外汇额度紧张，且春耕秋收组合成立以来就一直没有配置科技，所以这次发车不是 “抄底发车”，更多是一次 “抢额度发车”。主理人自己都觉得，这次发车的位置并不好，不像前段时间买红利，买黄金股那样。
所以，大家还是要对这次发车的盈利预期充分降低，做好心理准备，务必量力而行。可选择按比例跟投，不必直接顶格每份1000 元或者 100% 跟车，结合自己的风险偏好、资金和仓位情况合理跟投即可。
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