为什么A股科技股今天高开低走？想要回答这个问题，我们需要先知道，为什么昨晚美股科技股大幅反弹？美股科技股昨晚大幅反弹，但并无新的基本面变化（亚马逊和苹果的财报后今天凌晨才发的），更多是资金面的行为。美股科技股昨晚大反弹，最主要是前OpenAI研究员利奥波德创立的对冲基金，因为上了杠杆，爆仓了，被迫割肉给老牌对冲基金城堡投资。喏，就是下面这位靓仔，今年24岁。据说15岁进哥伦比亚大学，19岁以全班第一毕业，毕业后加入OpenAI。在2024年，OpenAI以”不当泄露内部信息”为由将他开除。被开除后，他对外发表了一篇文章，大意是：AI发展速度远超外界想象，到2027年，AI将能自主进行AI研究，人类将面对真正的超级智能。而这一切，需要芯片、内存、数据中心、电力基础设施的爆炸式扩张。
于是，在被炒鱿鱼的2024年，他拿着投资人给他的2.25亿美元资金，开始做AI投资。他的投资逻辑非常简单粗暴，既然AI需要大量算力和基础设施，就重仓那些提供算力和基础设施的公司。而且，他还认为那些软件公司未来会被AI颠覆，所以做多AI硬件公司的同时，还做空传统软件公司，两头吃。而且，为了放大收益，他还找银行借钱放大4倍杠杆。众所周知，去年正是“硬件硬，软件软”的分化行情，这位靓仔完美踩中主线行情，而且还带着4倍杠杆猛干，短短2年时间不到，他的基金累计收益率便达到2000%，20倍收益。从OpenAI出来的，对产业趋势的理解拥有天然优势，如果他当研究员的话，绝对没问题，但可惜他是基金经理。产业趋势发展和投资收益是两码事，更何况他一直带着4倍杠杆猛干。这招只能中午用，因为早晚都会出事的，一旦行情开始逆转叠加多头踩踏，股价都不需要跌回原地，只要回撤25%他就完蛋了。况且，美股是可以做空的。一旦发现多头开始相互踩踏，那些空头闻着血腥味儿就来的了。结局早已注定，这位靓仔爆仓了，带血筹码被老牌华尔街资本吃掉。
这几天全球科技跌速如此之快，跌幅如此之大，绝对不是基本面可以解释的，就是资金面的行为。而在美股这个可以做空的市场，大概率就是那些华尔街资本瞄准了多头拥挤相互踩踏的机会，趁势做空放大恐慌，收割的正是这些不知死活的科技小登。当收割完毕，空头平仓（空头回补仓位），行情就迅速反弹了，这在商品期货市场也是比较常见的，我很多年前在商品期货也被人这么搞过
但A股不一样，A股没有做空机制，融券的比例很少几乎可忽略不计，实则无论散户还是机构，都只能做多。所以，A股也会比美股更容易出现抱团上涨的极端行情。到了抱团行情后期，只要里面的多头万众一心不当叛徒，就可以形成“筹码垄断”，几乎没有卖盘，股价可以超涨很多很多。但也因为A股没有做空机制，抱团超涨后，必然会导致大量筹码在高位被深度套牢。大跌后没有空头平仓，很难迅速大幅反弹。行情要进一步反弹，需要先把套牢盘逐步释放。所以，没有做空机制的A股，更容易呈现“高开低走”行情，但也很容易出现抱团极端上涨行情。有人会觉得是好事，牛市泡沫时可以涨得更多，及时收割可以兑现超越股神巴菲特的收益率。但也有人觉得是坏事，行情转熊后便是漫长的筹码出清，长线持股体验极差。关键还是看你怎么去利用这个机制了。
……补充其他信息：1、最近随着美股科技股回调，一些海外基金的申购额度有所放松，但我提醒各位注意甄别。以某全球科技基金为例（不是我们组合持有的那只），它在第一季度时，第一大重仓地区是美股，占比65%。但购买美股是需要消耗外汇额度的，基金公司可能是为了吸收规模，没有及时限购继续放开吸引基民申购，进来的资金买不了美股，就去买港股了，导致港股成为了基金第一大重仓地区，占比55%，美股被稀释降低到不足20%。PS：我强烈谴责这种挂羊头卖狗肉坑骗基民的行为，但为了不得罪人，我不会告诉你们是哪只基金。建议各位在申购海外基金前，核查最新季度的基金报告，确认基金是否出现了风格漂移/地区漂移。
数据来源：Wind
如果后续单日申购额度进一步放宽，春耕秋收组合会有针对性发车，敬请期待。2、亚马逊在美股盘后披露业绩，云业务422亿美元，同比+37%，超市场预期。服务器资产不到3年即可回本，预计在回本后的2-3年内可以产生大量自由现金流，全年资本开支从2000亿上调到2200亿，明年会延续上调趋势。亚马逊这次的财报非常不错，满足了市场对公司增大资本开支的情况下能够实现更多自由现金流的严格要求，股价大涨10%。我依然是之前的那个观点：AI科技普涨的阶段过去了，类似2021年的新能源产业行情，当时只要是锂电公司就都能涨，甚至跟锂电蹭点边的垃圾公司也能涨。但在杀完估值杀完逻辑后，90%的锂电公司都很难回去前面的股价高位了，只有宁德时代等少数公司的股价才能再创新高。所以，我还是很需要主动型基金经理去帮我选到AI里的“宁德时代”的。大部分“宁德时代”在海外，少部分在国内，而且海外的估值比国内的便宜2/3。
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