电力行业今年上半年的业绩表现很一般，华能国际2026年上半年收入同比-4.5%，净利润同比-29%。单看2季度的话，收入同比-3%，净利润同比-51%。华能国际业绩下滑的主要原因还是那几个：1、电价下降。华能旗下的各电厂平均上网结算电价为人民币463元/兆瓦时，同比-4.6%。2、竞争加剧。随着新能源装机快速增长，新能源发电量大幅挤占了火电出力空间，导致火电利用小时数持续下降。华能旗下的各电厂年累计平均利用小时为1358小时，同比下降了145小时（其中燃煤机组利用小时同比下降51小时）3、成本上升。动力煤价格自年初690元/吨回升到865元/吨。下游电价下降，上游煤炭成本上涨，被两头夹击。不过在华能国际财报披露后，股价跌了一天就开启反弹了，走出了一幅利空出尽的样子，但其实主要是股息率在支撑。华能国际今年净利润预计有120亿，分红率50%，分红总额60亿，目前市值1060亿，股息率有5.66%。
除了个别时间市场爆炒“算电协同”概念偶尔能大涨一波，华能国际的股价在过去4年基本就是横盘震荡不涨。对于这类没什么业绩增速的行业，最终还是回归股息率，股价一涨股息率就低了，股价一跌股息率就高了，于是就这样卡着上上下下了。类似的还有华电国际、国电电力、华能水电、中国核电等电力股，都是多年股价不涨横盘震荡。
数据来源：Wind
这导致由众多电力股组成的电力ETF今年的股价走势也是过山车，涨了跌跌了涨，大半年时间过去了，啥钱都没赚到，玩了个寂寞。
数据来源：Wind
对于这种上升趋势不是特别强，大部分时间都在横盘震荡的品种，长期持有一动不动会非常煎熬，更建议搭配佐罗的网格策略使用。涨了就减仓一些，跌了就加仓一些，在长期持有的同时滚动操作降低持仓成本，会更加适合。眼看着自己的持仓成本不断降低，也可以让你拿得更久，更有利于长线价值投资。
从过去两轮的电力ETF网格收益率来看，效果还是不错的。2022.5.31-2023.4.26那一轮，网格收益率是8.14%，同期持有电力ETF一动不动的收益率是4.01%。2023.4.26-2026.6.1那一轮，网格收益率是40.58%，同期持有电力ETF一动不动的收益率是36.24%，过去4年的实战已经证明了电力ETF网格可以取得超额收益。
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虽然电力ETF的网格超额收益并不像其他网格那样明显。但我刚才说了，做电力ETF网格的最终目的并不是获取超额收益，而是眼看着自己的持仓成本不断降低，可以让你拿得更久，更有利于长线价值投资。不然反复坐过山车，上上下下的，3个月没赚到钱，很多人就扛不住割肉跑路了。
电力行业估值低，有股息率，最近也刚好因为利空回调到相对低位，非常适合刚接触网格的小白关注。
PS：最近行情无聊，没啥新东西写，就重新回头写一些低估值行业的投资逻辑科普了
正好最近也有一批新朋友关注。
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补充其他信息：
1、这一轮牛市，没有光科技能跑出好成绩的基金很少。统计最近5年业绩，光科技含量少，业绩好的基金，没想到是另外的赛道~
2、农夫山泉2026年上半年收入同比+16%，净利润同比+16%，业绩超预期，主要还是东方树叶卖得好，如今无论是年轻人还是中年人，都更加重视健康了，喝可乐喝酒改成了喝茶。如今的饮料市场并不缺新品。新的口味、新的概念、新的品类不断出现，产品更新越来越快，这几年流行喝东方树叶，过几年可能又变了。前几年流行过喝无糖气泡水，现在都很少看到人喝了。
3、燕京啤酒2026年上半年收入同比+5.5%，净利润同比+27%。单看二季度的话，收入同比+4.3%，净利润同比+21%。青岛啤酒还没披露中报，今年一季度净利润同比+5.2%。重庆啤酒上半年净利润同比-8%，华润啤酒上半年净利润同比-1%。昨晚有个朋友提到，买白酒还不如买啤酒，我特意去看了下，果然如此。
为什么同样受到宏观消费环境的压力，啤酒业绩增长压力远远小于白酒呢？
白酒的需求，大约一半是送礼宴请，大约一半是自饮聚餐。自饮聚餐的需求是跟消费的，这几年虽然居民消费力下行，但居民也不是完全不喝酒。最大的问题是送礼宴请这环，地产基建行业持续萎靡，用于打通政商关系的白酒需求大幅度减少甚至消失。如今不是开发商求着政府拍地，而是政府想让开发商来拿地都没人愿意来。
所以，白酒行业的利润中枢必然会在2022年的巅峰基础上打折，但具体打多少折，是当前市场最想知道的。假设净利润打7折，市值打4折，那多出来的3折就是杀估值导致的。比如泸州老窖巅峰净利润是132亿，如果今年能在80亿稳住，净利润打6折。股价最高305元，现在84元，打3折。PE估值现在15倍，假设80%净利润用于分红，股息率5.2%。那这个数就还行，股价会在这里稳住。
啤酒之所以增长压力小于白酒，就是因为以前几乎没人送礼送啤酒的，几乎全是自饮聚餐需求，受到地产基建行业萎靡的影响比较小。部分有特色的品类，比如燕京啤酒的U8、A10还跑出来带动公司业绩进一步增长了。
4、伊朗和阿曼达成临时协议，允许商船从靠近伊朗侧进入霍尔木兹海峡，从靠近阿曼侧离开。美方知情人士也透露，特朗普近期不想再对伊朗发动军事袭击了，等11月中期选举结束之后再说。于是国际原油期货90美元跌回85美元。这很符合我们之前说的，每次油价靠近100美元，特朗普就会认怂，每次油价靠近70美元就会强硬的逻辑。美伊这场拉锯战已经踢了4个加时赛了霍尔木兹海峡还没大结局，真的是看累了。。
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