最近A股行情很不错，很多朋友都会有这个疑问：
现在牛市涨到哪里了？
半个月前，我给大家写过《牛市涨到哪里了？（8.17）》，里面用了估值、换手率、融资买入额、微信指数等指标量化测算。如今，半个月时间又过去了，我们再来看看这些指标有多大变化？牛市现在又走到哪里了？
PS：为了做好区分，今晚标题后依然加上了文章更新日期。后续我会继续更新这些数据，文章标题会保持一致，但更新日期会不同。
1、从PB估值角度看
考虑到目前中国宏观经济还是整体较弱，大量上市公司的盈利处于底部甚至亏损，看PE估值相对不那么准确。因为如果后续中国宏观经济回升，上市公司企业盈利持续改善，那么PE估值可能越涨越便宜。所以，我们看PB估值。目前全A市场PB估值是5.7倍（半个月前是5倍），处于10年历史估值百分位的67.65%（半个月前是56.86%）。
数据来源：Wind
也就是说，A股市场的估值其实已经修复了2/3，还剩1/3的估值修复的空间。还是那句话，2800点的A股看似都是风险，其实都是机会。3800点的A股看似都是机会，实际已经埋藏了很多风险。
2、从融资买入额的角度看
融资就是借钱的意思，融资买入就是找券商借钱买股票，这些都是风险偏好极高的投机资金。8月28日，A股融资买入额是3363亿，A股全市场成交额是28001亿，融资买入额占全市场成交额12%左右。2015年牛市的时候，融资买入占全市场成交额的比例达到14%，去年10月8日达到了12%。
也就是说，最近股民融资买股的冲动虽然还没有达到2015年牛市的顶部水平，但已经跟去年国庆节一致了。
3、从A股换手率的角度看
A股换手率=A股全市场股票成交额÷A股流通股总市值。换手率越高，代表股民交易越是频繁，投机心态越重。换手率越低，代表股票交易越是稀少，更偏向长期持有。8月28日，A股全市场股票成交额是28001亿，A股流通股总市值是939543亿，A股换手率约3%（半个月前是2.5%）。
也就是说，A股成交额相比半个月前明显提高了，最近应该是有一批新股民或者新资金进场了。但去年国庆和2015年的顶部，换手率是4%以上，这还有一段距离。
4、从股债收益率的角度看
A股股债收益差=沪深300PE估值的倒数-中国10年期国债收益率。8月28日，沪深300指数的PE估值14.16倍，倒数就是7.062%，中国10年期国债收益率是1.783%，所以股债收益差是5.28%，处于2015年以来百分位的56.1%，这说明A股当前的估值水平比中国债来说，已经不算特别便宜，只是比过去56%的时间都要便宜，那大概就为于中间的水平，可上可下。
数据来源：指汇盈服务号
5、从微信指数的角度来看
微信指数是腾讯官方推出的一个小程序，给内容创作者观察当天新闻热点变化的，但我却用来观察“A股有没有破圈”。一旦A股行情很好，突然有很多新股民入场，那么就会有很多人在微信搜“A股”、“上证指数”之类的股市热门词，这个词的微信指数就会爆炸式增长。
大家看下图，去年10月8日，A股的微信指数高达1.2B，也就是12亿。而8月27日，A股的微信指数曾经一度涨到3亿，虽然相比半个月前大幅增长了119%，但跟去年国庆节那会儿还不在一个数量级。
这可能跟行情的斜率有关。去年国庆节，上证指数花了10天时间就从2700点涨到3600点，短期涨太猛了，吸引了大量不明真相的群众关注。而这次，上证指数从3000点涨到3900点，花了100天。同样是涨900点，但花费的时间却是10倍。
通过以上5个指标，我们就能大概判断到A股牛市现在涨到哪里了？
答：估值上走了60%-70%，情绪上也逐渐过热了。但仍然有一些不明真相的围观群众还没入场。我也不知道他们会不会入场，什么时候入场，对这些人来说，最好是这轮牛市别进场了，等下一轮吧。如果要买，那就去买一些现在还低估值的行业，避免买到了2021年的白酒和医药。具体可以参考我之前写的《这轮牛市，还有哪些便宜货？》
在过去2个月的晚报里我给大家分享了很多行业指数ETF的网格，医药，军工，建材、机器人，创业板50、A50等等，应该能帮助到一些朋友。做网格不一定能赚到最多的钱，但在这个不上不下，估值走了50%的位置上，进可攻退可守的网格，其实是比较好的选择。吸取4年前的教训，在当前这个这个位置，我们不会设计、分享新的网格，除非估值特别便宜。
目前，在我们ETF网格里面，估值还算便宜的，有港股消费、化工、房地产、黄金股、红利低波100、自由现金流、建材、煤炭、酒、医疗器械、中药、新能源车、医药龙头、绿电、畜牧、农业、光伏、食品、旅游、白酒、电池、中概互联、恒生互联、消费龙头等24个网格。
PS：如图所示，在网格列表顶端，输入你想要找的行业品种，就会找到相对应的网格。
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补充其他信息：
1、最近A股诞生了一位新的股王。佐罗今天带大家复盘一下，历史上的股王是如何崛起和谢幕的？👇
2、周五晚上有报道称，阿里巴巴开发了一款新的AI芯片，可以填补英伟达被限制进入中国市场的空白。新芯片在功能定位上更具普适性，支持更广泛的AI推理任务，并在架构上跟英伟达兼容，可以大幅降低迁移成本。更关键的是，芯片代工才台积电换成了某国内代工厂生产。
而另一边，阿里巴巴在上周五披露财报显示，阿里云收入同比增长26%，AI占收入超过20%，并且2025年2季度的资本开支达到386亿元，并继续坚持未来3年在AI上投入3800亿元的承诺。
投资者对阿里的分歧很大。有人会觉得，阿里一边跟美团京东打外卖大战一边又要继续烧钱发展AI，步伐跨这么大，会不会扯着蛋。有人又会觉得，阿里一边跟美团京东打外卖战，一边还能继续烧钱发展AI，外卖三傻已经变成外卖二傻了。这两个观点都没毛病，一个是从短期现金流承受能力的角度来看，担心钱不够烧。一个是从长期发展角度来看，认为阿里的AI是星辰大海。
周五晚笑得合不拢嘴的应该是国内某芯片代工厂的投资者。而美股的英伟达和台积电，在交出一份强劲增长的二季度报后，最近股价不涨反跌，耐人寻味。
数据来源：Wind
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