腾讯音乐披露26年中报，收入89.3亿，同比+5.8%，收入增速连续3个季度放缓。而且这5.8%增速里面还包含了腾讯音乐收购喜马拉雅后并表贡献的4.6%，换句话来说，腾讯音乐收入真实增速只有1.2%。业绩披露后，股价暴跌12%，把港股、中概今天都带沟里去了。腾讯音乐增速下滑的主要原因是用户被字节旗下的汽水音乐抢走。汽水音乐我下载过，里面基本都是一些网络歌手翻唱或者AI重新调改过的歌曲，这在海外应该算是侵犯版权的，但国内好像还没得到重视，这点我也不太懂，需要问一下懂版权法的朋友
之前有个梗说，字节跳动是做空中国互联网股ETF，从这里就可以看出来了。腾讯音乐在2026年之前，凭借着业绩高速增长，股价从20港元一路涨到100港元。但自从汽车音乐开卷之后，腾讯音乐、网易云音乐的股价就一路暴跌，跌回行情启动前了。
数据来源：Wind
这几年，互联网行业的业绩表现很一般，很多朋友包括我在内，都会觉得是因为互联网行业的底层业务与宏观消费有关，是消费不行，才导致互联网行业不行的。但如今回头仔细一想，除了需求萎靡之外，但可能更主要还是供给没有得到有效约束，互联网行业竞争烈度太强了。需求低迷+供给无约束释放=价格无休止下跌最惨烈就是这几年的外卖补贴大战，美团、京东、阿里三家不计成本地给补贴，餐饮店之间也为了争夺订单彼此降价，导致前段时间我可以在广州珠江新城，花6块钱就可以吃到一份堂食价格需要15元的加蛋加底牛肉拉肠，就TM离谱。与其希望消费需求回升，不如努力思考一下如何让行业的供给降低减少内卷？在没想清楚这个问题之前，我都不会长时间配置太多国内互联网行业的。
……补充其他信息：
1、AI把存储炒成了“超级赛道”。但今天的视频想提醒大家：过去60年，芯片行业已经5次告诉我们——这次不一样，往往是周期最危险的时候
2、据知情人士透露，特朗普正在寻求新的政策承诺，以便在中期选举之前拉拢选民将票投给共和党，其中可能包括削减资本利得税。从这里就可以看出，特朗普已经进入中期选举筹备阶段了，美伊战争再度打起来的概率非常低了，如今掌握主动权的是伊朗人了。但这几天一直迟迟没谈妥，估计就是伊朗趁机索要更多的筹码了。由于霍尔木兹海峡还没正式通航，所以油价还没跌。但由于市场认为特朗普会为了中期选举舍弃一切，最终霍尔木兹海峡肯定会开，美联储也不敢加息，所以金价银价都提前涨了。
3、腾讯披露2季度业绩，收入同比+11%，净利润同比+9%，依然稳健。关键是2季度自由现金流-138亿，资本开支593亿。为了支持Hy模型升级以及WorkBuddy及CodeBuddy的
推理需求，腾讯猛砸了一笔钱。在我看来，无论AI最终能不能搞成，这笔钱肯定是要花的。花了不一定成，不花一定不成。明天股价表现如何，就看腾讯股东里的收息派（腾讯现金流转负可能不被收息佬认可）大战成长派（腾讯砸钱搞AI有成长预期）了，谁资金（拳头）大谁说了算
4、美股的Lumentum（光通信）和CoreWeave（算力租赁）业绩超预期，盘前股价分别大涨8%和15%，今天A股的通信ETF之所以表现不错，也是因为它们强劲业绩带动的。顺带说一句，随着美股海外科技逐渐企稳，机构大量赎回海外科技基金已转入尾声，叠加近期大量散户补加海外科技基金仓位，我估计最快下周开始，海外科技基金的限购额度就会陆续收紧的了。春耕秋收组合已经在上周连发3天海外科技，帮助大家攒够了仓位，最近这段时间先休养生息。
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