根据昨天ETF资金流向显示，昨天（周四）全市场ETF整体净流出了318亿的资金。于是，关于“大资金跑路了”的说法越来越多。作为长期跟踪大资金走向的我来看，这大概率不是大资金卖出，而是此前跟随大资金抄底博反弹的投机资金在卖出。怎么看出来的呢？
因为被净卖出的ETF主要集中在科创50、中证500、中证1000ETF，净卖出量远大于沪深300ETF。科创50、中证500、中证1000其实都更受散户、投机客的欢迎。
因为大家都有一种共识：这些品种的弹性比较大，抄底之后反弹会更多。所以，当看到大资金在用沪深300ETF护盘的时候，其他资金很多都不是跟着抄作业，而是去买了弹性更大的科创板、创业板，都想着在反弹的时候能赚更多，本质还是想充当镰刀，割其他人的久彩。
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大资金如果真要减仓跑路，从成交额数据图里应该会明显看到类似2026年年初那样的异常量，如👇图。但近期从沪深300ETF、中证500ETF、科创50ETF、创业板ETF都没有观察到类似年初的成交异常量。
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从科创50ETF的成交额来看，由于在今年年初的时候，大资金没有太多的科创50ETF筹码，因此砸不出像沪深300那么大的成交量。但在2026年7月的护盘救市行动中，大资金明显入场买入科创50ETF，导致成交额异常放量。随后又在11月初的护盘救市中，继续买入科创50ETF，也是放量。而最近，科创50ETF成交额是逐渐萎靡下行的，大资金处于休假阶段。
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我估计，如果大资金持续休假，未来一段时间，全市场ETF整体就会处于小额持续净流出的状态。因为没有了大资金的护持，市场整体就偏弱，此前进场投机博反弹的，无论是止盈还是止损，都有卖出倾向。其次，随着萎靡行情持续，会有更多的资金陷入绝望，对大反弹的希望彻底破灭，也会加速一批资金割肉卖出。
这很正常，熊市初期就是咔咔暴跌，虽然账户天天流血，但各路资金还是比较兴奋的，都敢于抄底，也不愿意割肉。熊市中期，就是反弹一下继续下跌，反弹一下继续下跌，下跌幅度虽然远不如熊市初期，但非常让人绝望，更多的资金会开始割肉离场。熊市末期，嗯，你们应该已经不看我写文章了，还没有取关我就已经谢谢你了
那大资金什么时候可能会结束休假呢？
暂时先看前期低点。上证指数3600，沪深300指数4000，跌到这个关键位置，如果大资金再砸几千亿资金进来死守，那就能给其他资金形成一种信仰预期：“这里绝不能再退了，后面就是XXX！”。但如果大资金放弃防守往后撤，那就一言难尽了，不能多说也不能胡说，后面再说吧。
从今天的成交额来看，大资金疑似有出手，在两只小规模的沪深300ETF，观察到了成交额异常，如下图。但成交额太少了，一只7亿，一只3亿，加起来才10亿。是不是度假太久了，银行转账忘记密码了，怎么这么少钱的？？
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……补充其他信息：
1、为什么AI短剧成本降了90%，赚钱反而更难了？佐罗复盘了人类过去140年最伟大的两次生产力跃迁：电力时代和计算机时代，从中找到了答案
2、昨晚金价再度暴跌，再度跌破4000美元回到3900美元附近晃荡。主要是这两天美债收益率大幅上行，以两年期国债收益率为例，又准备回到前期高点的4.9%左右了。
美债收益率的大幅上行，主要是美伊谈判破裂。伊朗狮子大开口管美国拿战争赔款。只有战败国才要给赔款的，这相当于让美国承认自己的战败国身份。这谁答应了谁就是美利坚罪人，无论是特朗普还是万斯，答应了就相当于政治死亡。
所以，特朗普现在只能继续走卢比奥建议的封锁路线，就是既不跟伊朗和谈，又不主动攻击伊朗，继续封锁伊朗的石油运输线，让伊朗民生经济彻底崩溃。我估计特朗普应该还挺想打伊朗的，只是中东王爷们不乐意，中东王爷们是美国军火商的大老板，而军火商又是美国政客的大金主，老板的老板都发话了，那只能忍了。
时间并不在伊朗这边，因为俄乌正在进行谈判，一旦俄乌谈判成功，俄罗斯的石油被放开制裁，乌克兰也不会再袭击俄罗斯的炼油厂，那俄罗斯的原油供给将会大幅增加。
其次，中东诸国正通过陆上管道转运、大船转小船等方式绕开霍尔木兹海峡增加出口。根据OPEC（欧派克）组合最新月度报告显示，沙特10月份原油日产量达到1056万桶，环比+26%，这是沙特自2月份以来的最高产量。据海外机构Kpler的统计，中东地区在9月份的原油出口已经达到1650万桶，相当于回到战前水平（不含伊朗）。所以，再这么熬下去，伊朗将会自己被堵死，而其他国家会分走原本属于伊朗的原油市场份额。
我们再来看原油现货价和期货价的对比。今年10月底，布伦特原油现货价最高去到了130美元左右，而当时的期货价格是115美元左右，现货比期货还要贵15美元。而现在，布伦特原油现货价格是93美元左右，期货价格96美元左右，现货比期货反而便宜了3美元。所以说，现在原油市场的供应已经有了明显改善。
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所以，时间并不在原油多头的这边。不过也要警惕最后一丝风险，就是伊朗被逼到墙角后，反过来主动发起攻击。
不过，美国如今也很头疼。因为，随着美债收益率大幅反弹，美债利息成本高企。昨晚，美国财政部公布2027财年首月预算赤字，已经涨到了4040亿美元，同比+42%，创历年10月同期新高。另外，由于美元强势，美元兑日元近期再度升值，突破160大关。后续如果继续冲高，日本央行要稳定汇率的话，可能又得卖美债换美元买日元了。
美联储加息是加爽了，但美国财政部现在又是一根筋被两头堵了。
我写这么长的分析，其实主要想告诉大家，现在各方势力都很紧绷，处于崩溃的边缘，我们距离拐点的时间是越来越近了。但在拐点到来之前，我们要保证我们自己能活下来，保证我们自己不会被吓跑。
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