周五晚，国际金价突破4600美元，回到了今年年初的水平。黄金的年内涨幅从最低-9%回到了+6%，经历了一轮宽幅大震荡后，今年黄金又开始赚钱了。兜兜转转，今年大部分股民还是亏钱的，可能还不如年初一直拿着黄金不动
近期黄金的涨幅明显偏离了我此前跟大家分享的“30年美国国债收益率-2年期美国国债收益率”差值模型。想了解此模型原理的朋友可以点击《黄金新一轮上涨行情正在酝酿》，这说明近期除了国债利率变化之外，还有其他因素在影响黄金价格走势。
是什么呢？
美元信用危机，或者说美债信用危机。
上星期，美国财政部长贝森特搞了一把骚操作，在美国30年国债收益率突破5.3%之际，宣布加大30年国债的回购力度，通过发行5年期国债募集的资金去回购30年国债。
这招，看似很高明，但其实很多中国老百姓也用过。前几年大家看到经营贷的贷款利率低，于是用经营贷借到的钱去还更高利率的房贷。房贷是30年期限，经营贷只有5-7年期限，跟美国财政部用5年期国债置换30年期国债的骚操作如出一辙，我都怀疑贝森特是摸着我们过河。
这招的风险用过的都知道，虽然看似用低利率债务置换了高利率债务，但债务的期限缩短了，对现金流的压力增大。而且本质上并没有改变债务总额的问题，反而给人一种“你是彻底没招了”的感觉。
在美国财政部宣布加大回购后，美国30年国债收益率一度小幅下跌，但第二天又涨回去了，再度逼近5.3%，回购了个寂寞。而且还导致2年期、5年期等短期限国债的收益率飙升，突破了前高。相当于长债收益率没摁下去，倒是把短债收益率给抬上来了，真有你的啊老贝
数据来源：Wind
美国所有期限的债券收益率同步上行，而近期美联储加息的预期没有上升，那只有一个问题，美元信用下降了。美元信用下降了，那就会有机构抛售美元，多配点黄金。
比如全球知名对冲基金桥水的创始人达里奥，最近又在恐吓大家了，说美国债务危机最快会在3年内彻底爆发，建议配置15%仓位的黄金以及少量比特币进行对冲保护。
我又不是穿越回来的，我哪知道美债危机会在哪一年爆发，最终会不会爆发啊。但我可以尝试回答：
美国要如何解决40万亿的庞大债务问题呢？如何化债呢？
第一招：降息放水，让货币贬值的同时也让债务贬值
大家可以回想一下，大约20年前，我们购买一套房子的月供也就1000-2000块钱。在当时平均月薪不到2000元的情况下，你会觉得压力很大。但是随着货币贬值，物价通胀，别说20年后的今天了，就算是10年前，1000-2000元的月供压力也已经大幅减轻。房贷是如此，美债也是如此。
第二招：削减福利，减少美国政府的财政压力，并想法设法增加税收
政府没钱了，就开源节流嘛，削减美国人的医疗保障，削减学费补贴，提高地铁票价，提高富人的税率，追缴偷税漏税的。但这样做，特朗普中期选举可能连参议院都保不住，甚至可能脑洞大开，急性铁金属中毒，慎重慎重。
第三招：赌一把AI，提高整个国家的生产力
政府的主要收入是税收，生产力高了，税收就多了。只要美国的实际GDP增速能够长期大幅跑赢高昂的美债利息成本，债务占GDP的比重就会自然下降。但这要求美国必须出现一次史诗级的生产力飞跃（例如AI技术彻底重塑所有实体产业的利润率、或者能源革命带来极低成本），带动经济进入年化5%以上的长期高增长时代。
第四招：
动用美军（这是特朗普自己说的，我不懂）
要么是强迫美军购买国债，要么是美军出动强迫他人买美债，二选一吧
从以上来看，如果走第一招，黄金必然大涨。第二招，特朗普会走一些，但步子不会迈得太大，否则肯定扯蛋。第三招，没办法人为控制，能不能成，看技术进步速度也可能看上帝保不保佑。
所以，对于我们这些不会穿越到未来的普通人来说，左手黄金，右手科技，都配置一些，就不会输。
……
补充其他信息：
1、美国和加拿大的关税谈判失败，自9月8日起加拿大对美国进口商品实施反制关税。唉，说到底还是伊朗的锅，美国这次没能像突袭委内瑞拉那样收拾伊朗，给小弟们的威慑力大大下降，更准确地说是对加拿大人的威慑力大大下降。西方政客是为选票服务的，很多都没什么长远考虑，能干一任是一任。但如今在加拿大国内政治中，“向美国妥协”是绝对的票仓毒药。无论执政的是哪个政党，面对美国的经济霸凌，展现强硬是唯一的生存之道。如果加拿大总理在美国的关税威胁下表现出软弱，会被国内民众和反对党视为“出卖国家利益”，面临下台危机。
当然，也可能是有某个东方大国在前面做示范，对特朗普软弱，只会丢失更多。但对特朗普强硬，你反而能够逼迫特朗普退缩（taco），套路被看清之后就不管用了喔。
2、紫金矿业2026年上半年净利润392亿，同比+68%。单看二季度的话，净利润190亿，同比+45%。考虑到2季度的金价很可能是全年最低点，因此保守估计紫金矿业的年净利润保底也有800亿，如果金价、铜价再往上涨一些，900亿净利润也不是问题。按目前市值9300亿算，800亿净利润的PE估值也就12倍，回到正常水平了。但如果是900亿净利润，那就只有10倍PE出头。而且还没考虑紫金的碳酸锂产能开始上量，如今已有4.36万吨，同比+496%。从明年开始，碳酸锂会成为铜、金之外的第三个成长点。
3、本周是8月最后一个周，进入9月就到化工旺季了，在霍尔木兹海峡迟迟没有恢复正常通航的情况下，山东地炼厂也扛不住了大幅上调涨价。如今连俄罗斯国内都缺油，美国和伊朗真是不干人事啊，再这么下去，会影响很多国家的民生经济的。
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