今天沪深两市成交额再度萎缩，仅有1.55万亿。而且，这还是疑似大资金临近尾盘入场拉升中证1000ETF后的量了。如果没有大资金护盘救市，成交额怕是连1.5万亿都没有了。现在很明显进入了一个“缩量阴跌”的熊市初期阶段了，还抱着牛市预期的朋友还望早日纠正过来，尽快适应才是。
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今天创业板指数-2.6%，科创50指数-2.1%。从今年6月份的最高点往下算，创业板指数最大回撤已经达到-33%，科创50指数最大回撤更是接近-40%。总市值在短短4个月内跌到1/3，这都还不是熊市，难道只是一次较大幅度的回调吗？别骗自己了。从过往15年历史来看，创业板指数的最大回撤平均都会超过-40%，目前才到-33%，所以肯定还没有完全到底。熊市程度较深的年份，创业板指数最大回撤幅度更是能超过-60%。简单来说，接下来少则有-10%的回调空间，多则还有-40%的回调。所以，现在谈抄底，为时尚早。
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科创板的成立时间比较短，科创50指数的历史行情最早只有2019年，所以科创板指数实则只经历了2022-2024年一轮熊市周期。从历史来看，科创50指数的最大回撤幅度最多高达-60%，腰斩不止。目前大约-40%，好命一些的话可能差不多见底了，但如果不好命又遇到类似上一轮那样的大熊，也还有-30%左右的回调空间。
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历史肯定不会简单重演，但我还是将历史数据梳理出来给大家参考，很多缺乏投资经验的新入市朋友对熊市没有量化概念，对熊市的风险意识严重不足。
PS：熊市初期，最先要的是考虑积攒足够的现金，手有余粮，心里不慌。
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补充其他信息：
1、今天明显是资金离场避险的时间，科技股持续下跌就不用说了，这本来就是代表高风险偏好的板块。就连黄金股、有色、化工、煤炭、医药等也都出现了不同程度的下跌，但实则上今天国际金价、油价、煤价都非常稳定，铜价更是准备突破前期高点。我只能解释为，由于今天成交低迷，没什么资金愿意加仓了，但还有大量资金需要割肉逃离，因此卖盘大于买盘，造成大量板块无理由式下跌。
比较例外的是银行股，中农工建行今天都创了新高。银行股是公认的“熊市”避险股，很多公募基金的合同里面有仓位限制要求，比如不得低于60%权益仓位。如果基金经理想降仓位控制风险，在基金合同的约束下，不可以大量卖股票换现金，就会改为卖其他行业的股票，买入银行股。
银行股虽然没什么业绩增速，但好处是大股东不减持。95%的筹码都已经被财政部、中央汇金和险资拿着，筹码高度集中。另外，公募基金向来是低配银行股的，截止2026年6月底，100元的公募基金里面，只有1.1元买了银行股，有将近60元买了科技股。科技股那边大量资金排队逃离，银行股这边则卖无可卖，几无卖盘。所以，从筹码的角度来看，银行股是非常适合在熊市的时候抱团避险的。
2、茅台魔咒应验，之前股价一度超过茅台的科技股（联讯仪器、源杰科技、寒武纪）全部跌了回来。虽说白酒行业目前还是不景气，但那些炒上去的科技股的PE估值太高了，所以撑不了多久。
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哦对了，白酒行业最近比较抗跌，倒不是行业景气有什么好转，而是该卖的资金之前都卖光了，连坤坤和春春都叛逃了，公募基金里面配置白酒的已经很少很少了，最近这轮公募基金资金出逃，就杀不到白酒。
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