不知不觉，写公众号也已经10年了，这个号是2016年8月23日成立的。这些年研究下来，逐渐明白A股绝大部分指数其实都是“追涨杀跌”的编制方式。比如大家最常买的沪深300指数，是按照市值大小排名选股的，市值排在1-300名的进入指数，市值跌出300名的剔除出指数。如果这1-300家公司常年都能持续分红，净利润稳定增长，那么股票市值就不会有太大变化，指数权重股也不会有太大变化。但可惜的是，中国经济结构在过去20-30年不断调整变化，一代版本一代神。从2005年的“五朵金花（地产钢铁有色金融煤炭）”，到2013年的互联网革命，到2017年的消费升级，到2021年的新能源产业爆发，再到今天的AI技术革命，沪深300指数的权重股不断变化。
从来都没有股票的时代，只有时代的股票。站在时代风口的公司，市值随着净利润增长不断变大，但市值要涨很多才能超越前辈被纳入指数。当新人被纳入，那些处于上一时代风口的公司，市值随着净利润下滑而不断变小。当初高位纳入的股票，如今低位剔除。不断追涨杀跌导致的结果，就是包括沪深300、中证500、创业板在内的指数，最终长期走势都是随着产业周期而大起大落。投资这些指数，需要对产业趋势、宏观经济基本面做出比较准确的判断，长期一直持有的话很容易坐过山车。但有少部分指数，比如红利类、自由现金流类。是按照“低买高卖”的方式进行调仓。指数里的股票涨多了，股息率会下降，股息率跌出前50/前100名，就会被指数剔除。反之，股价跌多了，股息率就会上升（假设现金分红率不变），股息率排名上升，就会被指数纳入进来。所以，红利类和自由现金流类的指数，不断低买高卖，指数长期的股价走势都是斜向上的，可以长期持有，但最好是突发一顿暴跌后买入，效果更佳。前段时间我不是去研究红利指数了么，当时主要研究A股的，最近发现港股里面有个叫“东西精选”的指数也不错。
数据来源：Wind
它跟踪的是东西传承股票精选指数，看着很高大上，但实际相当于2/3的港股高股息指数+1/3美股自由现金流指数。2/3的港股通高股息指数里，大约有23只股票，都是香港本地港股股息比较高的公司，包括联想集团、汇丰控股、中银香港、中电控股、长实集团、电能实业。这些香港本地的公司，股息支付率与回报长期来看更稳定，目前只有这个东西精选这个指数是这么编制的。很多朋友买港股，只会关注到互联网行业，于是觉得港股就是个大坑。但其实港股里的一些高股息股票走势堪比长牛的美股，我随便挑几个出来你们看看。
剩下的1/3是美股自由现金流指数，主要就是苹果、微软、亚马逊这些现金流比较好，持续回购自家公司股票的长牛股了。所以，看成分股的走势，大家既能大概判断到“东西精选”的长期走势了，也大概率是慢牛缓慢斜向上的走势。
今年东西精选指数的业绩非常厉害，年初以来已经有27%的涨幅，相比之下，中证红利指数年初以来涨幅不到3%，红利低波指数年初以来涨幅还是负数。
另外，想交易这个指数的基金，需要开通港股通权限，不需要消耗外汇额度，因此也不像场内纳指、标普500那样被炒出溢价。这个指数既配置一部分仓位的红利，也配置一部分仓位的美股，相当于一口气配置红利+美股。
……补充其他信息：
1、昨晚披露的美国ADP就业数据（小非农）低于市场预期，市场预期增加4.8万人，实际增加3.8万人，让市场觉得明晚公布的非农就业人口数据也会低于预期，于是黄金白银提前抢跑反弹。
2、明天春耕秋收组合会发起一笔止盈调仓，具体止盈调仓情况明天11点后可以通过雪球基金或者京东金融查看。春耕秋收组合的投资者记得明天跟调，不然错过买卖时机就不好了。
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