今天上证指数震荡小涨，收获8连阳。按照惯例，每年底都会和大家一起，对第二年做个展望，今晚刚好聊聊。
近段时间，我在与私募客户交流的时候，对明年表达了相对乐观的态度，理由比较清晰：
1.技术角度。去年和今年，市场走了第一浪和第三浪，根据“走势终完美”，接下来有可能走第五浪。而第五浪，一般涨势是比较好的。
2.经济角度。今年第三季度，上市公司总营收和总利润实现了同比增长。当前，除了房地产仍然很难，很多行业最苦的时候可能已经过去。我们经济曾经遭受3年公共事件冲击，又花了3年疗伤，“三年创伤三年疗伤”，现在时间窗口刚好差不多了。
3.政策角度。2026年是“十五五”规划的开局之年，本月的年度经济工作会议，已经明确提出，要实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策。所以，政策的保障完全没问题。
4.资金角度。现在银行存款大约有160万亿元，货币和债券市场的总规模也在100万亿元以上。由于存款利率越来越低，如果真的看到经济复苏、市场暖性，过来15-20万亿元并不难。而现在A股总市值大约100万亿元，只需要进来15万亿元左右，就有大约30%的上涨空间（每1%的增量资金可以带来2%的涨幅）。
国内外金融机构，对于A股2026年基本也是乐观看待。理由是：
预计2026年我国GDP大约有4.5%-5%的增长，CPI大约有0.5%左右的增长。再加上，RMB汇率来到7.0关口，有一定程度的升值预期；以及，当前市场主流宽基指数的估值，只处于中等略偏高的区间。因此，明年市场可以高看一线。
在具体方向上，大部分机构认为，科技成长仍是主线，AI、机器人和高端制造等赛道，特别是具有出海能力或者国产替代能力的，会继续强者恒强。另外，顺周期板块可能迎来估值修复和利润改善，因为在通胀重心上移的背景下，工业品价格通缩压力有望缓解，并逐渐传导至下游。
总体来说，明年看涨的逻辑比较通畅，但由此也带来一个问题：历年来，过于一致的预期往往不会兑现，或者会出现较大的节奏偏差。那么，变数可能在哪里呢？
个人觉得，也许会因为上半年的第五浪太迅猛，形成一个尖顶，从而全年来看，指数前高后低，出现冲高回落的长上影线。
当然，这只是现在的一个猜想。具体到时候，结合实际走势情况，感觉有顶部风险了我再给大家预警。
明年还有个可能出现预期差的地方，就是中证A500指数的重要性会大幅提升。
今年A500表现相对普通：虽然涨幅好于沪深300、上证指数、A50等“大指数”，但是落后于创业科创、中证2000和中证1000等“小指数”。因此，并没有受到太多关注。
明年情况可能不一样。一个重要事件是，公募基金业绩考核新规。
新规要求：过去三年跑输业绩比较基准10%且利润为负的基金经理，降薪不得少于30%。
公募基金的业绩比较基准，一般是沪深300或者中证800。沪深300大致由市值最大的300个股票组成；中证800大致由市值最大的800个股票组成，可以理解为“沪深300+中证500”。
而A500，成份股包括A股500家细分行业龙头，约等于“沪深300+中证500的精选版”。其中，与沪深300关联度接近70%，与中证500关联度接近30%。
所以很明显：与沪深300相比，A500既能基本跟上指数，又更有弹性；与中证800相比，A500天然就是个试图增强的精选版。
简而言之：不管公募基金产品选取沪深300或者中证800作为业绩比较基准，从A500里面选股，最不容易吃亏。一方面，最不容易触发降薪红线（很难三年跑输10%）；另一方面，还带有做超额收益的弹性想象空间。
另外还有种可能，明年开始，部分公募基金产品直接选择A500作为业绩比较基准，那么，将更加利好，因为部分资金必须往这里面配，没几个人敢玩太大的漂移。
当然，除了事件驱动，A500本身质地也很好。前面说到，是“沪深300+中证500的精选版”，实际上也是“整个A股的精选版”和“整个中国资产的精选版”。
美国的标普500指数，作为美股的500家精选版，过去20多年，中间很多年份“股神”巴菲特也跑不赢。
未来的A500，在A股范围内，在长的时间周期，大概率也会这样，能跑赢大部分没有加入的基金经理。原因很简单，因为A500的底层逻辑与标普500指数类似。
正是因为看到这些，今年以来，我一直在增加对A500的配置。平时和大家聊得最多的“十亩良田”指数ETF组合，最大权重也是A500。
虽然今年概念股和小盘股更占优，但我是长期投资者，并没有那么在乎阶段性的市场风格。我有很大把握，时间越长，A500的优势会越明显，所以选择坚定拥抱。
简而言之，A500是当前还被低估的一个优质指数，非常适合稳中求进。这里说的低估，不是说估值方面的低估（当然估值也不高），而是大家认识方面的低估。
指数对应的ETF比较多，有20多只，以前聊过一些，今晚主要介绍关注A500ETF南方（159352），场外联接基金代码为：A类022434；C类022435；Y类022918。
截至今天收盘，A500ETF南方（159352）规模已经超过460亿元，单日成交金额106亿元，流动性方面属于top3的头部。同时，一年多来，对指数跟踪的误差也比绝大部分同类产品更小。相当于，具有规模支撑和跟踪准确的双重优势。
从公司层面，南方基金也是行业头部，在运营方面也能够提供更多保障。因此，与A500本身一样，可以给人一份踏实。
