每年的12月，我们都会迎来三场重磅的会议来决定明年的经济政策，第一场是党外人士座谈会，第二场是政治局会议，第三场是中央经济工作会议。
12月3日，党外人士座谈会在中南海召开，12月8日，政治局会议召开并发布了公告，展现出2026年的中国宏观政策与2025出现了巨大的调整。
对外，从防止“外部冲击”的防御性思维，转向了“国际经贸斗争”的博弈性（进攻性）思维。
对内，从超常规逆周期调节的爆发式刺激，进入到逆周期（保持宽松）与跨周期（供给侧改革）双轨制并存的经济结构调整周期。
在民生领域，从消费角度的保障民生和乡村振兴的消费，转向生产角度的解决企业欠款和民工工资。
整体来说，随着外部环境的变化，中国的经济政策正在从“公平”转向“效率”，从“量”转向“质”，从解决短期问题转向制度性缔造长期发展。
今年730的政治局会议，政事堂通过分析报告重点得出了下半年最值得关注的板块——福建。
明年是十五五规划的开局之年，本次1208的政治局会议，政事堂也将跟大家一起解读报告，在中央经济工作会议前，对明年和未来五年经济与资本市场进行前瞻。
内容较多，省流可直接看每段加粗划线的结论：
一、外部环境大幅改善，系统性风险降低。
2024：“防范化解重点领域风险和外部冲击”，
2025：“持续防范化解重点领域风险”
2024：“要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线”
2025：“积极稳妥化解重点领域风险”
2024：更好统筹发展和安全
2025：更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全
随着“鸽声嘹亮”的美国国家安全报告出炉，以及法英德美等西方主要经济体领导人敲定访华行程，中国外部的经济风险大幅降低，外部冲击与系统性风险均在报告中被移除。
“国际经贸斗争”一词，标志着中国将构建广为广泛的国际统一战线，与更多国家联手，更为主动的进行国际市场博弈。
资本市场：2026年不会出现2025式的输入性大跌，出海入华均有红利。
二、安全稳定的权重降低，转向以经济建设为中心
2024：坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展
2025：完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调
2024：明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合
2025：明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效。
伴随着外部环境的改善与系统性风险的降低，在发展与稳定的这对矛盾中，国家更敢于推动发展。
新发展、高质量发展的权重提升，排序压过了稳重求进的主基调，以“先立后破”、“守正创新”被移除为代表，大量防御性维稳策略退出，一批进取性的新政策将出台。
资本市场：2025年修复估值的普涨模式结束，2026有小牛市，但开始分化。
三、经济政策，超常规逆周期刺激退潮，转向双轨制
2024：加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。
2025：加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。
逆周期虽然还在，但“超常规”的逆周期结束了，并再次出现了久违的跨周期。
逆周期政策主要用于经济下行压力极大时，守住不发生系统性风险的底线，用于保民生保就业，譬如以国补为代表的“两重两新”，具有极大的普惠性质。
跨周期则是为了推动高质量发展，在经济环境稳定时，解决供给侧改革，深层机制体制问题，化解长期累积的风险，譬如房地产泡沫与影子银行。
明年，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策继续保持，但主要被用在高质量发展领域。并不会像去年报告中说的，用于“稳住楼市股市”。
资本市场：2026没有疯牛存在的基础，但在高质量发展领域，存在结构性疯牛的可能。但防御性资产、旧资产需谨慎。
四、内部市场，需求与科技双双迎来“供给侧改革”
2024：扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展。
2025：持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设。
2024：要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。
2025：要坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。
国家的关注点从短期的资产价格稳定，转向了深层的市场机制建设。根据强刺激与全面刺激退潮，消费与科技方面均需要调整。
消费方面，今年重视的是爆发力，政策强调力度和广度，通过刺激消费的手段拉升经济数据，明年重视的是持久力，强调的是机制建设而不再是撒钱。
科技方面，今年侧重的是引领和造梦，是像DeepSeek、宇树科技、寒武纪这样的千金马骨能够带动整个行业与资本的集体前进，明年的重点是实事求是与因地制宜，是对今年一哄而上搞同质化竞争的纠偏，遏制产能过剩与内卷。
资本市场：跨周期调节将迫使中低产能的退出市场，受益于逆周期调节的持续刺激，长期稳定且优质的消费类资产，与技术领先的科技类资产均将迎来升值，垃圾资产或者没有并购价值的资产会迅速贬值。
简而言之，今年国家通过超常规的宽松与调节，将海量筹码集中打出，一举扭转了前几年的经济颓势，并非常漂亮的打赢了跟美国的贸易博弈。
随着外部环境的改善和一批新质生产力的崛起，明年我们将一边继续通过逆周期调节跟美国进行国际博弈，一边使用跨周期调节的供给侧改革，清退落后产能，为新质生产力扩大市场。
也就是说，明年爽的，会是今年两倍的爽，但不爽的，会一直不爽。（可以参考效率优先的美股2025）
